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第二卷 第17章（第1页）

第二卷第17章

霍群为了让九头鸟集团顺利通过证监会审批这一关，绞尽了脑汁。因为她那“需要菩萨就请菩萨，不要菩萨就请丢菩萨”的秉性，迫使她央求向左去借樊琼这一“长风”，方能实现“破万里浪”之志。因为九头鸟集团不能以红筹方式上市因为它的主子仍然是一个走不出国门的“圆脚板”，不如樊琼这个纽约通纽约、伦敦、法兰克福和香港是霍群重点考虑的海外市场。

红筹方式，通常是在境外离岸地设立国际控股公司，并由该公司通过收购境内的实体业务公司的全部股权，并由国际控股公司在境外上市。

境内股份公司在境外发行股票的方式，就是在将境内实体公司变更为股份有限公司，由该公司经中国政府部门批准，在境外发行股票并上市。这其中包括了在纽交所上市的n股，在港交所上市的h股及在新交所上市的s股。

红筹上市方式不需要证监会批准（绝大多数中国企业境外上市都采用“红筹模式”）

判断是否境外上市的主要依据：

1、是否已经注册了境外公司（包括plc和ltd），

2、是否已经进入上市流程，

3、保荐人是否已经来考察过公司，并签订了意向书，

4、公司内部由于上市而引起的内部流程是否有所调整，高管队伍是否增加，企业管理是否日趋规范。

中国加入世贸组织推动了经济金融开放程度的迅速提高，为国内企业海外上市提供了更为广阔的空间。在此之前，中国的一些大型企业在国际证券市场的上市不仅为这些企业的发展筹集了大量资金，而且促进了这些企业按照国际市场规则迅速发展。

从企业上市的整个过程看，企业选择上市地点，涉及上市公司自身的比较优势和市场定位，涉及到对于不同证券交易所的比较和判断，也涉及到对不同市场的投资者的评估，以及对于所聘请的投资银行的承销能力的判断等多种因素。

从成本来说，企业应当考虑通过合理选择上市地点使维持挂牌的费用和各种资源尽可能减小。从收益角度考察，企业的上市地点的选择应当有利于发行的顺利进行，有利于发展战略的配合，通常应当选择在主要的业务所在地上市，这样就可以利用公司在市场上已经具有的知名度来便于吸引投资者的投资以及投资者对公司进行后续的研究。同时，在国际市场的上市有利于提高公司的市场声誉，塑造一个全球化国际化的上市公司形象。

随着资本经营活动的日趋活跃，企业在选择上市地点时，还应当考虑通过合理配置所可能筹集资本的货币种类来满足业务发展乃至未来进行市场兼并等活动的资金需要。企业在选择上市地点时，还需要根据自身的发展战略和市场定位对不同的交易所的比较优势进行评估。对于当前的中国企业来说，香港、纽约、伦敦和法兰克福都是值得重点考虑的主要的海外市场。

中国香港是一个活跃的国际金融中心，香港股票市场是中国概念的股票海外上市的重要集聚地，是亚洲除日本之外的最大的股票交易所，是包括恒生指数等在内的重要的国际性指数的中心市场，吸引了大量国际性的金融机构在此活动。对于中国内地的企业来说，香港市场作为本土市场的构成部分，便于投资者的了解，应当成为中国内地企业的首选。事实上，中国移动等以美国存托凭证等形式在美国上市、同时也在香港上市之后，在香港市场上的流动性更高，香港市场的交易量占据主导性的地位，因此对于上市公司来说，在本土市场上市相当重要。

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